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每日投资洞见:贵金属大幅波动持续,美印达成贸易协议

2026年2月3日

吴晶晶

私人银行及财富管理

投资策略分析师

匡正

私人银行及财富管理

中国首席投资总监

  • 全球大宗商品市场周一继续遭遇猛烈波动,现货黄金一度失守4400美元/盎司,白银则重挫跌破72美元/盎司,抛售风暴从贵金属蔓延至工业金属,同时特朗普提名沃什担任下任美联储主席的消息导致避险情绪上行,周一亚洲股市普遍走低。不过此后美国经济数据显示制造业活动超预期扩张,三大美股反弹,截至今晨黄金白银价格均已有所反弹。黄金和白银在美元贬值预期逆转引发大幅回调之前,均已触及历史高位,技术上处于超买状态。虽然黄金上涨主要得益于美元多元化及地缘政治不确定性的影响,但突破5000美元/盎司之后的快速上行则是受到交易动能的推动,并与大量看涨期权买盘有关。本次贵金属大幅波动的导火索是凯文·沃什被提名为美联储主席,市场认为沃什观点偏鹰派,由此引发了市场大量集中的快速去杠杆,进而导致贵金属大幅下挫。我们认为本次调整属于一次战术性回落并可能创造布局良机,长期来看,黄金仍然是对冲地缘政治风险、美国政策不确定性和债务可持续性问题的有效工具,同时,全球投资者希望分散并增持其它资产来避免对美国资产敞口过于集中的风险,这种趋势可能会持续,这也将为黄金提供中期支撑。我们维持对黄金长期走势的积极观点,不过短期内去杠杆及投资者调仓或将令贵金属价格持续波动。优质债券、多元资产策略和另类投资是多元化投资组合中除黄金之外的重要补充。
  • 美国与印度达成贸易协议,美国对印度的对等关税将从25%降至18%,印度也将对美国的关税和非关税壁垒降至零。特朗普称,莫迪同意停止购买俄罗斯石油,并大幅增加从美国以及可能从委内瑞拉购买的石油。特朗普还表示莫迪承诺将大幅增加对美国产品的采购,包括价值超过5000亿美元的美国能源、技术、农产品、煤炭以及其它许多产品。消息推动印度卢比及印度股市上行。此前印度与欧盟与1月底达成自由贸易协定,且印度公布新财年预算案,推动高质量固定资产投资,增加在人工智能、半导体、稀土及制造业等方面的支持及投入,这些新动向均有利于支持印度中长期增长。我们维持对印度股票及印度卢比的中性观点,27财年预算案对各板块影响各异,财政整顿、对制造业的支持及股票回购税改等措施或支持股市,但股票交易税提升可能对市场产生负面压力。我们更为青睐包括可选消费、金融及工业在内的由内生动力推动的板块。同时,我们对印度本币债券持积极观点,其收益率较为吸引且与全球债券的低相关性提供了较好的分散效能。

数据来源:彭博,万得,汇丰环球投资研究,汇丰私人银行与财富管理,截至前一个交易日。

文中若有中国股票观点,则来自汇丰私人银行和财富管理环球投资委员会。

市场数据

主要股票市场及商品表现

主要市场国债收益率

数据来源:万得,汇丰私人银行,截至前一个交易日收盘,过去数据不代表未来表现。WTI指西德州中级原油。法国CAC40指数指巴黎券商公会指数;德国DAX指数指法兰克福指数。

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